随着新能源汽车对续航里程的标准（zhǔn）提高，传统磷酸铁（tiě）锂动力电池逐渐（jiàn）让位给三（sān）元正极材料电池。三元（yuán）正极材（cái）料质量直接（jiē）影响（xiǎng）动力（lì）电池（chí）性能（néng），高镍材料（liào）将成为未来的发展趋势。相对于传统正极材料，高镍三元正极材料技术壁垒高，毛利率可达到25%以上（传统（tǒng）正极的不到10%）。但目前高（gāo）技术产（chǎn）品基本（běn）国外巨头垄断，国内厂商虽已开始（shǐ）高端生（shēng）产线（xiàn）布局，未来（lái） 2-3年将（jiāng）实现量（liàng）产。
新（xīn）能（néng）源持（chí）续（xù）高景气（qì），三元材（cái）料需求放量。预计下游采用三元正极材料的乘（chéng）用车（chē）动力电（diàn）池需求量将（jiāng）以40%增长率（lǜ）递增，未来市场空（kōng）间广阔。到（dào）2020年，全球动（dòng）力电池（chí）需求量将达到120GWh，折算三元（yuán）正极材料需求（qiú）量（liàng）达到30万吨（dūn）规（guī）模，行业保持稳定增（zēng）长态势。国内方面，2020年三元正极材（cái）料出（chū）货（huò）量预（yù）计为21.8万吨，CAGR超过（guò）40%。
高镍材料供（gòng）应严重不足，低端产能释放竞争加剧。高（gāo）端材料供给严重短缺，去年国（guó）内高端三元正极材料NCA、811/622产（chǎn）量占比仅（jǐn）为三元正（zhèng）极（jí）材料总量的1%，目前仅宁波金和一家拥有811量产能力。国内主要正极（jí）材料（liào）厂商都有产（chǎn）能（néng）扩张计划以应对下游动力电池高速增长对三（sān）元正极材（cái）料的（de）需求，目前在建产（chǎn）能已达到13.5万（wàn）吨，产能迅速扩张产品稳定（dìng）优质成为关键。
技（jì）术优势创（chuàng）造盈利的时（shí）间先（xiān）机。三元正极（jí）材料（liào）未（wèi）来发展趋势是高镍三元正极材料，工艺复杂且生产技术门槛（kǎn）高，企业对（duì）产品质量的把控尤为（wéi）重要，率先取得技术突破意味着（zhe）抢占盈利先机。当前国内主要正极材料厂商均有扩产计划，项目及时投产叠加（jiā）行业景（jǐng）气周（zhōu）期可以使公司（sī）营收（shōu）迅速提升，业绩（jì）大幅（fú）增长。
产业链完整的公司将依托渠道壁垒获得更多市场份（fèn）额。1）资（zī）源稀缺（quē）造成上游原材料价格上涨，拥有上游钴镍矿产、具有废旧电池（chí）回（huí）收能力的完整（zhěng）闭环产业链，以及成（chéng）本（běn）优势（shì）突出的企业将（jiāng）获得更大的（de）市场份额。2）稳（wěn）定的下游客户渠道是公司产（chǎn）能顺利扩张的基础，渠道壁（bì）垒（lěi）保（bǎo）证公司盈利的持（chí）续增（zēng）长，全球新能源产业（yè）链（liàn）上下游正在加速融合形成产业（yè）联盟，少（shǎo）数拥有技术优势和优质下游客户的（de）企业将涌现（xiàn）出来，未来（lái）行业将出现两极（jí）分化（huà）。
来（lái）源（yuán）：废电池回收利用专业委（wěi）员会（huì）
